大摩狠批：降税是倒退

　　早报记者忻尚伦

　　救市一定要用印花税吗？前一晚政府为“救市”而下调印花税政策，昨天大盘如火山喷发烈焰熊熊。下跌势头被稳住了，但市场人士又开始为中国股市是否重回“政策市”担心了。

　　大摩：降税是倒退

　　“这是中国在朝着建立价值核心资本市场的终极目标努力过程中的一种倒退，中国政府下调证券交易印花税的措施是对市场投机者的一种妥协。”摩根士丹利的判断最直接。

　　对上述说法，众多分析人士一致驳斥，没有完全脱离政策的股市，印花税的下调是适时的、也是合理的。如财政部财政科研所副所长、研究员刘尚希所言，此次印花税政策变动，充分反映了国家对股市的关注和维护，表明政府支持股市健康发展的意图。

　　“从来就没有一个可以完全脱离政策的股市。”长江证券分析师张凡指出，美联储降息毫不讳言稳定美国股市，“无论是成熟市场还是新兴市场，政府的干预都是必要的。”

　　他的看法是，在中国这个新兴市场上，股市的波动会更大，更需要政府的调控，“降低印花税，对市场参与者来说，调控效果都是一样的。”

　　“大摩等机构代表的利益团体和国内投资者不同。冠绝全球的3‰的印花税率本来就是不合理的。”上海证券分析师蔡均毅则用了“屁股决定脑袋”来形容外行的言论。

　　外资“得便宜还卖乖”

　　蔡均毅的说法有数据为证。

　　数据显示，摩根大通在4月18日以16.11港元的每股平均价，增持了2167.9217万股中煤能源（601898，1898.HK）H股，斥资逾3.49亿港元；同日，其又以28.34港元的每股平均价，大手笔增持了1342.09万股招行（600036，3968.HK）H股，斥资逾3.8亿港元。

　　而早在3月27日，摩根大通已一度出价12.74港元，增持了377.5万股中煤能源H股。4月2日，其又以28.9港元的每股平均价，大手增持了1214.992万股招行H股。

　　Topview数据显示，QFII在3000点附近大举建仓A股，瑞银和汇丰更是在3月份均发布了报告，认为中国政府会在4月底出台“救市政策”。

　　跳出“救市”看降税　

　　在批判外资的同时，蔡均毅同时给了下调印花税之举一个新的定义———应该是“纠偏”，而不是“救市”。

　　“如果仅仅把国家出台这个政策看成是救市，有些简单化了。”中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军认为。

　　不少分析人士指出，用印花税调控并非最佳选择。赵锡军认为，如果把印花税调整看成政府托市或打压股市的手段，该政策必会患上“多动症”，最终导致投资者拒而远之。